机构观点：棉价继续上行的空间仍受制于未来预期差的博弈 -j9九游

【机构观点：棉价继续上行的空间仍受制于未来预期差的博弈】财联社鹰眼讯，2025年2月18日郑棉主力cf2505合约日内触及13920点位，逼近14000整数关口，上方空间还有多大？中信建投期货报告分析指出，自今年1月起内外棉价走势分化，ice美棉屡创新低但郑棉显现较强支撑，郑棉多次对新增利空消息反应不敏感，并于支撑位增仓反弹，抄底资金逐渐入场。基于以上观察，认为市场对于棉花供应宽松的预期已经完成计价。另据ncc（美国国家棉花总会）最新报告，2025/26年度美棉意向种植面积955.7万英亩（折5801万亩），同比减少14.53%，或暗示着美棉也开始寻底，这进一步刺激郑棉继续冲高。但暂时来看上方压力依然不容忽视，根据2024年9-11月新棉采收高峰期的籽棉价格估算，今年皮棉成本在14000-14500附近，依然有较多数量棉花等待套保空间打开，这将是悬在棉价头顶上的达摩克里斯之剑。另外，全球棉花供应宽松的预期并未扭转。具体到我国，供应同样相对宽松。全国棉花总商业库存水平处于历史相对高位，市场并不缺少棉花，但因前期市场预期较弱，终端订单新增不积极，下游在原料采购方面较为谨慎，原料库存保持偏低水平，现货更多集中在轧花厂及贸易商手中。随着棉价上涨，或刺激下游开始小幅补库，但棉价继续上行的空间仍受制于未来预期差的博弈。只有当时间向前推移，皮棉库存继续向下游转移以及行业整体预期回暖之后，才有机会走出比较流畅的上涨行情。未来行情走势的几个观察角度有：贸易摩擦的烈度演化、三月两会的政策力度、“金三银四”传统旺季复苏程度以及四月新棉播种面积和天气扰动的配合等。操作策略：13800-14000附近点位警惕技术性回调，单边可逢低试多，14000-14500附近考虑部分利润落袋。对于现货企业，期货价格的上涨有可能给出比较好的套保机会，若有现货在手，届时可按适当比例套保，锁定利润。