中金公司：实物投资需求支撑金价中枢抬升，现货贸易异动与不确定性交易可能驱动风险溢价 -j9九游

【中金公司：实物投资需求支撑金价中枢抬升，现货贸易异动与不确定性交易可能驱动风险溢价】财联社鹰眼讯，1月末以来国际金价高位迅速攀升，不断刷新历史新高。中金公司分析指出，展望2025年，维持全球实物黄金投资需求继续扩张，并支撑黄金实际价格中枢同比抬升的观点。其中，政府部门的黄金储备增持步伐或维持稳健，我国央行也已在今年1月继续增持黄金储备；美联储降息及美股波动上升之际，欧美私人部门实物黄金投资需求或有所改善。目前看，关税担忧对于黄金贸易市场的直接扰动超出预期，考虑政策影响的不确定性依然较高，现货市场紧张缓解仍待观察，避险溢价波动风险仍在，提示或为上半年的金价中枢带来进一步的上调风险。参考2020年二季度的历史经验，基准情形下，预期现货市场流动性紧张或不会持续，叠加避险溢价也可能在政策环境与地缘局势的不确定性下降后面临出清压力，维持年内金价前高后低的判断。但若黄金现货市场贸易异常状态超预期，提示价格上行支撑或更为持续。